В предыдущем модуле было показано, что Asset Allocation делит портфель на три блока: инструменты с фиксированным доходом, инструменты с переменным доходом и альтернативные активы. Теперь рассмотрим каждый из них. Начнём с инструментов с фиксированным доходом: предоставление денег в долг институту — государству или компании — в обмен на их возврат в оговорённую дату плюс фиксированные проценты. Называются «фиксированными», потому что, если держать инвестицию до погашения и эмитент платит, заранее известно, сколько будет получено и когда. Это наиболее предсказуемая категория инвестиций, хотя и не лишённая риска: если заёмщик обанкротится, можно потерять часть или всё; а если понадобится продать до погашения, цена может оказаться ниже (так бывает, когда растут процентные ставки: в 2022 году мировой рынок облигаций упал примерно на 16%).
Два основных типа:
- Государственный долг (суверенные облигации и краткосрочные государственные бумаги): одалживание денег государству. Долг очень надёжных государств — одна из самых безопасных инвестиций в мире: вероятность того, что они не заплатят, очень низка, и доходность обычно невысока именно по этой причине. Но не все государства одинаково надёжны: Греция реструктурировала свой долг в 2012 году, а Аргентина девять раз объявляла дефолт.
- Корпоративный долг: одалживание денег частным компаниям. Поскольку риск банкротства компании выше, компании предлагают более высокие проценты для компенсации. Более высокая доходность, более высокий риск.
Покупается государственный долг под 3,5% годовых. Государству одалживается 100.000 ₽. Через год государство возвращает 103.500 ₽. Если вместо этого одолжить компании среднего риска под 6% годовых, доход выше — но принимается риск того, что у компании могут возникнуть проблемы с выплатами.
В следующих модулях есть отдельный раздел, посвящённый инструментам с фиксированным доходом, где подробно рассматриваются все инструменты, принципы оценки и место в портфеле.