Uniswap (UNI) è il token del più grande exchange decentralizzato (DEX) in crypto — il luogo dove enormi quantità di token vengono scambiate senza alcuna azienda o intermediario. Invece di un order book tradizionale, ha pionerato i «market maker automatizzati»: pool di token contro cui chiunque può fare trading, con prezzi impostati da una formula, e chiunque può fornire liquidità per guadagnare commissioni. È infrastruttura DeFi fondamentale su cui contano innumerevoli app e trader. UNI è il suo token di governance — i holder votano su come funziona il protocollo. Storicamente UNI è stato criticato come un token di governance «senza valore» perché non condivideva le commissioni del protocollo, ma ciò è cambiato di recente (vedi sotto).
Dov'è oggi: Uniswap rimane il DEX dominante, e il 2026 ha portato il suo più grande cambio di tokenomics mai visto — l'atteso «fee switch» è andato in diretta, quindi le commissioni del protocollo ora comprano e bruciano UNI, trasformandolo da un token di governance passivo in un asset deflazionistico legato al volume di trading reale. Il tesoro ha anche bruciato permanentemente un grande pezzo di UNI. Sul lato tecnico, «V4» ha introdotto «hook» personalizzabili (plugin che permettono agli sviluppatori di costruire caratteristiche avanzate nelle pool), e Uniswap ha lanciato il suo Layer 2, «Unichain», per catturare più attività e ricavi. Anche le istituzioni (BlackRock instrada un fondo tokenizzato attraverso di esso) lo usano. Notevolmente, nonostante il fee switch e i bruciamenti, UNI ha comunque toccato il minimo del ciclo — un promemoria che la meccanica di accrual di valore non garantisce il prezzo. Quindi oggi è il DEX blue-chip che finalmente dà al suo token un'effettiva rivendicazione di ricavi, in un mercato ancora difficile.